EUR/USD: Kadar Turun, Dolar Jatuh
● Sistem Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed) mengumumkan keputusannya mengenai kadar faedah penanda aras selepas mesyuarat selama dua hari yang diadakan pada 17-18 September. Persoalan menarik ialah mengenai langkah pengurangan kadar — sama ada pengurangan 25 mata asas (bps) yang biasa atau dua kali ganda. Menjelang mesyuarat tersebut, menurut jangkaan pasaran, kebarangkalian pengurangan 25 bps adalah 45%, dan pengurangan 50 bps adalah 55%. Akhirnya, buat pertama kali dalam tempoh empat tahun, pengawal selia memilih untuk mengurangkan kadar sebanyak setengah peratus dengan segera: daripada 5.50%, kadar tertinggi dalam tempoh 23 tahun, kepada 5.00%.
● Harus diingat bahawa pada permulaan pelonggaran dasar monetari (QE), pengurangan kadar yang besar seperti ini jarang dilakukan oleh Federal Reserve dan hanya dalam keadaan kritikal. Sebagai contoh, pada abad ini, ini berlaku pada tahun 2001 (selepas serangan ke atas World Trade Center di New York), pada tahun 2007 (permulaan krisis ekonomi), dan pada tahun 2020 (pandemik COVID-19). Namun, tiada kejadian force majeure yang diperhatikan pada masa ini, jadi mengapa bank pusat Amerika mengambil langkah ini?
Beberapa penganalisis menjelaskan perkara ini dengan menyatakan bahawa Fed terlambat menurunkan kadar pada bulan Julai dan kini cuba mengejar ketinggalan. (Ingat bahawa beberapa ahli FOMC [Federal Open Market Committee] sudah bersedia untuk mula memotong kadar seawal pertengahan musim panas.) Pengerusi Fed Jerome Powell tidak bersetuju dengan versi kelewatan ini. Sebaliknya, beliau mengakui bahawa jika data pasaran buruh pada bulan Julai telah dikeluarkan sebelum mesyuarat FOMC dan bukan selepasnya, keputusan mungkin berbeza.
Mesyuarat September kali ini juga penting kerana buat pertama kali sejak tahun 2005, keputusan Fed tidak sebulat suara. Salah seorang daripada 12 ahli FOMC, Michelle Bowman, secara terbuka menyokong pengurangan kadar sebanyak 25 bps berbanding 50 bps.
● Ramalan makroekonomi yang dikemas kini oleh Fed selepas mesyuarat pada 17-18 September mencadangkan penurunan inflasi yang lebih cepat dan kadar pengangguran yang lebih tinggi. Jerome Powell merujuk perkara ini sebagai perubahan dalam imbangan risiko.
Menurut ramalan baharu, inflasi (indeks PCE) tahun ini akan menjadi 2.3% (ramalan bulan Jun ialah 2.6%), tahun hadapan – 2.1% (pada bulan Jun ialah 2.3%), dan akhirnya pada tahun 2026, inflasi akan menurun kepada sasaran 2.0% (tidak berubah). Pada tahun 2027 dan seterusnya, kadar inflasi akan kekal pada tahap sasaran.
Bagi ramalan pengangguran di Amerika Syarikat, ia telah dinaikkan bagi tahun 2024 daripada 4.0% kepada 4.4%, pada tahun 2025 dijangka kekal pada 4.4% (pada bulan Jun ialah 4.2%), dan pada tahun 2026 ia akan berkurangan kepada 4.3% (pada bulan Jun ialah 4.1%). Fed menjangkakan bahawa bermula dari tahun 2027 dan seterusnya, kadar pengangguran akan kekal stabil pada 4.2%.
Ramalan pertumbuhan KDNK AS untuk tahun 2024 telah diturunkan daripada 2.1% kepada 2.0%, dengan angka yang sama dirancang untuk tahun 2025-2027, yang secara keseluruhan berada di atas trend jangka panjang sebanyak 1.8%.
● Pengawal selia juga mengumumkan bahawa pemotongan kadar faedah akan diteruskan. Walau bagaimanapun, disebabkan oleh perubahan dalam ramalan inflasi dan pasaran buruh, pandangan terhadap kadar tersebut telah dilembutkan dengan ketara. Oleh itu, Fed merancang untuk melihat kadar pada 4.5% pada akhir tahun ini (iaitu, kemungkinan dua lagi pemotongan: pada bulan November dan Disember sebanyak 25 bps setiap satu). Dalam perspektif satu tahun, kadar dijangka berada pada 3.4%, dan kemudian 2.9%.
Adalah penting untuk memahami bahawa ini hanyalah ramalan, yang boleh (dan akan) berubah bergantung kepada keadaan geopolitik di dunia dan keadaan dalaman di Amerika Syarikat. Sebagai contoh, pakar menjangkakan peningkatan besar dalam defisit belanjawan sekiranya Donald Trump berjaya ke White House. Ini boleh memperlahankan kadar QE secara serius.
● Mengenai euro, mata wang pan-Eropah baru-baru ini disokong oleh kenyataan daripada pegawai tertinggi EU. Sebagai contoh, Naib Presiden ECB Luis de Guindos menyatakan minggu lalu bahawa "kami telah meninggalkan pintu terbuka sepenuhnya, [...] dan pada bulan Disember kami akan mempunyai lebih banyak maklumat berbanding bulan Oktober." Kata-kata ini adalah petunjuk jelas bahawa pengawal selia tidak berhasrat untuk membuat sebarang keputusan mengenai kadar sebelum Disember. Ahli Majlis Tadbir ECB dan Gabenor Bank Lithuania, Gediminas Šimkus, juga meredakan jangkaan pasaran dengan menyatakan pada hari Selasa, 17 September, bahawa "kebarangkalian pemotongan kadar pada bulan Oktober sangat rendah." "Pada bulan Oktober, kami tidak akan mempunyai banyak data baharu. Dan ekonomi berkembang mengikut ramalan," tambahnya.
Pada masa ini, kadar faedah utama ECB berada pada 3.65%. Oleh itu, jika perbezaan antara kadar faedah Fed dan ECB (serta bank pusat lain) menyempit menjelang akhir tahun ini dan sepanjang tahun depan, ia akan memberi tekanan kepada dolar. Sementara itu, reaksi pasaran terhadap keputusan September Fed agak tenang. Sudah tentu, ramalan untuk pemotongan kadar selanjutnya membantu aset berisiko. Indeks saham S&P 500, Dow Jones, dan Nasdaq terus meningkat, dan mata wang kripto terkemuka meningkatkan kedudukan mereka. Sebaliknya, Indeks Dolar (DXY) jatuh. Pasangan EUR/USD, yang berkorelasi secara terbalik dengannya, mula-mula meningkat kepada 1.1188, kemudian jatuh kepada 1.1080, menunjukkan volatiliti mingguan maksimum sebanyak 108 mata. Kemudian turun naik mula berkurang, gelombang secara beransur-ansur reda, dan pasangan itu menamatkan minggu kerja pada 1.1162.
● Pendapat pakar mengenai tingkah laku jangka pendek EUR/USD dibahagikan seperti berikut: hanya 20% penganalisis yang mengundi untuk pengukuhan dolar dan penurunan pasangan itu, 65% untuk kenaikannya, dan 15% lagi mengambil kedudukan neutral. Walau bagaimanapun, apabila beralih kepada ramalan jangka sederhana, gambaran berubah dengan ketara. Di sini, 65% memihak kepada mata wang AS, meramalkan pasangan itu jatuh di bawah 1.1000. Penyokong euro dalam tempoh masa ini hanya 20%, manakala 15% masih kekal neutral, enggan membuat ramalan. Dalam analisis teknikal pada carta D1, semua 100% penunjuk trend dan pengayun berwarna hijau, walaupun satu perempat daripada yang terakhir memberi isyarat keadaan terlebih beli. Sokongan terdekat untuk pasangan ini terletak di zon 1.1135-1.1150, kemudian 1.1100, 1.1000-1.1025, 1.0880-1.0910, 1.0780-1.0805, 1.0725, 1.0665-1.0680, 1.0600-1.0620. Zon rintangan terletak di wilayah 1.1185-1.1200, 1.1275, 1.1385, 1.1485-1.1505, 1.1670-1.1690, dan 1.1875-1.1905.
● Minggu yang akan datang ini, dinamik pasangan dolar utama EUR/USD, GBP/USD, dan USD/JPY mungkin akan dipengaruhi dengan ketara oleh peristiwa berikut. Pada hari Isnin, 23 September, data awal Indeks Pengurus Pembelian (PMI) akan dikeluarkan untuk pelbagai sektor ekonomi Jerman, Zon Euro, United Kingdom, dan Amerika Syarikat. Selepas jeda singkat dalam aliran berita ekonomi penting, pada hari Khamis, 26 September, data KDNK AS untuk su ku kedua dan bilangan tuntutan pengangguran awal di negara itu akan diterbitkan. Selain itu, dijadualkan untuk hari ini ialah pendengaran laporan inflasi di Parlimen UK dan ucapan oleh Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell. Pada penghujung minggu kerja, pada hari Jumaat, 27 September, data inflasi untuk wilayah Tokyo (Jepun) akan dikeluarkan. Selain itu, pada hari ini, kami akan menerima satu lagi set statistik inflasi dari Amerika Syarikat dalam bentuk Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) Teras. Pedagang yang berurusan dengan pasangan yen juga harus ambil perhatian bahawa Isnin, 23 September, adalah cuti di Jepun kerana negara itu menyambut Hari Ekuinoks Musim Luruh.
GBP/USD: Kadar Tidak Berubah, Paun Naik
● Minggu lepas, dua lagi mesyuarat bank pusat diadakan: Bank of England (BoE) pada Khamis, 19 September, dan Bank of Japan (BoJ) pada Jumaat, 20 September. Hasil daripada yang pertama, paun British berbanding dolar AS mencapai paras tertinggi dalam tempoh 2.5 tahun yang lalu. Ini berlaku disebabkan keputusan pengawal selia British untuk mengekalkan kadar faedah utama pada tahap semasa 5.00% dan menahan diri daripada mengambil langkah tergesa-gesa untuk mengurangkannya. Akibatnya, selepas pengumuman keputusan ini, pasangan GBP/USD meningkat kepada $1.3339 buat kali pertama sejak Mac 2022.
● Walaupun hasil bon kerajaan UK menurun, pasaran dengan cepat menyesuaikan ramalan mereka mengenai pelonggaran dasar monetari selanjutnya oleh Bank of England (BoE). Pada masa ini, menurut ramalan median, pengurangan kadar sebanyak 42 mata asas dijangka menjelang akhir Disember, berbanding 50 mata asas yang diramalkan sebelum mesyuarat terakhir. (Walaupun, jelas bahawa pelarasan ini kecil dan agak bersyarat). Ahli strategi makro daripada kumpulan perbankan Mizuho International percaya bahawa pengurangan kadar akan berlaku secara perlahan, mungkin sekali setiap suku tahun. Menurut mereka, dalam konteks ini, GBP/USD mempunyai potensi untuk terus meningkat dan boleh melepasi paras 1.3400 pada awal Oktober, dengan pasangan itu mencapai $1.4000 menjelang akhir tahun depan, 2025.
Dengan demikian, paun telah menjadi mata wang paling berjaya di kalangan negara G10 tahun ini. Pelabur, walaupun menjangkakan pelonggaran dasar oleh Bank of England pada bulan November, yakin bahawa tekanan inflasi di negara itu akan kekal cukup tinggi, menyokong kadar faedah yang agak tinggi berbanding ekonomi lain.
USD/JPY: Kadar Tidak Berubah, Yen Jatuh
● Sama seperti Bank of England, Bank of Japan (BoJ) memutuskan untuk mengekalkan kadar faedah utamanya pada tahap yang sama semasa mesyuaratnya. Keputusan ini dijangka oleh peserta pasaran. Walau bagaimanapun, manakala Fed, ECB dan Bank of England menumpukan pada kadar pengurangan kadar, pasaran menjangkakan bahawa pengawal selia Jepun akan melakukan sebaliknya – menaikkan kadar. Walau bagaimanapun, Gabenor BoJ Kazuo Ueda menunjukkan semasa sidang akhbar selepas mesyuarat bahawa beliau tidak merancang untuk mempercepatkan proses ini. Kadar telah dinaikkan pada bulan Mac dan Julai tahun ini, dan sekarang adalah masa untuk berhenti seketika dan menilai hasil yang telah dicapai. Ueda menekankan bahawa Bank of Japan akan terus menaikkan kadar jika penunjuk ekonomi dan inflasi memenuhi ramalan. Walau bagaimanapun, kelemahan tekanan inflasi disebabkan oleh kelembutan yen memberi peluang kepada bank untuk mengambil pendekatan yang lebih berhati-hati terhadap keputusan masa depan.
● Selepas kenyataan ini, yen Jepun menjual dengan mendadak, dengan pasangan USD/JPY mencapai paras tertinggi tempatan 144.49. Niaga hadapan pada bon kerajaan Jepun 10 tahun meningkat hampir 30 mata asas, dan indeks Topix, yang menggambarkan keadaan pasaran saham Jepun, menunjukkan peningkatan 1%.
Penganalisis di seluruh dunia berkongsi pendapat mereka mengenai kemungkinan akibat daripada keputusan BoJ. Pakar daripada Saxo Markets menulis bahawa "tidak ada rasa segera dalam penormalan lanjut daripada Bank of Japan. Selagi Ueda mengekalkan nada yang sama, saham Jepun akan menikmati keadaan yang dicipta oleh pemotongan kadar Fed yang ketara." Sebaliknya, Sumitomo Mitsui Bank percaya bahawa kebarangkalian kenaikan kadar pada bulan Disember kekal rendah, kerana yen yang lemah menyokong pasaran saham, yang merangsang pertumbuhan gaji.
KRIPTO: "Bitcoin – Pembelian Terbaik di Dunia"
● Baru-baru ini, Arthur Hayes, pengasas bersama dan bekas CEO bursa kripto BitMEX, membandingkan akibat pemotongan kadar faedah Fed untuk ekonomi AS dengan kesan "lonjakan gula", yang boleh mencetuskan kesan riak dan rali jangka pendek. Dan kadar telah dipotong, serta-merta sebanyak 50 mata asas. Aset berisiko dengan serta-merta mengalami lonjakan yang dijanjikan. Indeks saham S&P 500, Dow Jones, dan Nasdaq meningkat, diikuti oleh aset digital. Mengatakan bahawa ini adalah lonjakan, lompatan, atau rali akan menjadi keterlaluan. Tetapi, menurut Hayes, "ini adalah ketenangan sebelum ribut." "Biasanya, ini berlaku seperti ini," dia menulis, "pertama ada reaksi awal, dan reaksi sebenar datang dengan penutupan pasaran kewangan tradisional pada hari Jumaat, selepas itu kripto mengikuti mereka – naik atau turun – sepanjang hujung minggu." Walau bagaimanapun, kerana ulasan ini ditulis pada hari Jumaat, kami masih belum dapat mengesahkan ketepatan atau ketidaktepatan kata-kata pengasas bersama BitMEX tersebut.
● Menurut Arthur Hayes, pemotongan kadar di tengah-tengah peningkatan penerbitan dolar AS dan peningkatan perbelanjaan kerajaan adalah kesilapan bagi sistem kewangan global tetapi akan membolehkan kripto menjadi lebih dicari oleh pelabur, kerana hasil mereka akan meningkat.
Di BlackRock, syarikat pengurusan aset terbesar di dunia, dinyatakan bahawa walaupun sukar bagi pelabur untuk menganalisis kripto berbanding aset tradisional, Bitcoin bagaimanapun telah menjadi "tempat perlindungan yang selamat" bagi ramai orang di tengah-tengah ketegangan geopolitik yang semakin meningkat. Pakar strategi BlackRock menyatakan bahawa kripto terkemuka boleh menjadi alat yang berkesan untuk perlindungan terhadap penurunan nilai dolar AS yang berterusan dan risiko kewangan global. Selain itu, menurut ramalan mereka, apabila BTC diterima pakai "sebagai alternatif monetari global," korelasinya dengan saham syarikat AS dan pergantungannya pada kadar Fed akan berkurangan secara beransur-ansur.
● Pakar strategi pelaburan dan penulis buku terlaris "Broken Money", Lyn Alden, percaya bahawa penerimaan kripto dalam masyarakat tidak hanya cepat, tetapi pantas. Dan jika Bitcoin kekal sebagai peneraju dalam aset digital dan dianggap sebagai penyimpan nilai yang boleh dipercayai, harganya dalam sepuluh hingga sebelas tahun akan datang boleh mencapai $1 juta setiap syiling.
Alden bersetuju dengan ramalan CEO Ark Invest Cathie Wood bahawa harga emas digital boleh meningkat kepada $1.5 juta. Walau bagaimanapun, menurut pakar tersebut, jangka masa yang diramalkan oleh Wood terlalu agresif. Ketua Ark Invest percaya bahawa Bitcoin akan mencapai nilai enam angka seawal enam tahun dari sekarang, menjelang 2030. Walau bagaimanapun, Alden menyebut 2035 sebagai tarikh yang paling mungkin.
"Tidak membeli Bitcoin pada tahap ini akan menjadi satu jenayah," kata penulis "Broken Money". Menurutnya, "sekarang Bitcoin adalah pembelian terbaik di pasaran global, kerana aset ini mempunyai potensi jangka panjang." Lyn Alden yakin bahawa pada masa depan, Bitcoin akan mengatasi emas fizikal. (Sebagai rujukan: permodalan pasaran logam berharga ini kini berjumlah kira-kira $17 trilion, Bitcoin – $1.17 trilion, iaitu, 14.5 kali lebih kecil).
● Baru-baru ini, Jack Dorsey, pengasas bersama dan bekas CEO Twitter, membuat kenyataan yang sama, mencadangkan bahawa BTC akan mencapai $1 juta menjelang 2030. Walau bagaimanapun, ramalan yang paling mengagumkan diberikan oleh pengasas MicroStrategy, Michael Saylor, yang menyatakan bahawa Bitcoin akan segera meningkat dalam harga ... sebanyak 70 (!) kali – kepada $ 3.85 juta. Dalam jangka panjang, menurut bilionair ini, emas digital boleh meningkat kepada $13 juta. Walau bagaimanapun, ini dijangka berlaku hanya menjelang 2045. Menjelang 2050, permodalan pasaran Bitcoin akan berjumlah 13% daripada keseluruhan modal global. (Sebagai rujukan: pada masa ini, angka ini adalah 0.1%).
● Kembali dari tahun 2050 hingga 2024, mari kita soroti ramalan pengasas bersama WeRate, Quinten Francois. Datanya menunjukkan permulaan rali bull yang akan datang. "Kitaran purata Bitcoin bermula kira-kira 170 hari selepas halving, dan puncaknya terbentuk selepas 480 hari," dia menulis. Berdasarkan ini, tidak banyak masa yang tinggal sebelum rali bermula – lonjakan, menurut carta Quinten Francois, dijangka bermula pada hari Selasa, 8 Oktober. Penganalisis itu juga percaya bahawa terima kasih kepada keputusan kadar Fed, ada kemungkinan bahawa BTC akan naik dengan pantas melebihi $64,500. Akibatnya, pada bulan Oktober-November, harga syiling boleh meningkat sekurang-kurangnya 46%, mencapai $90,000-95,000.
● Ramalan serupa telah diberikan oleh CIO dan pengasas MN Trading Consultancy, Michael van de Poppe. Menurutnya, pertumbuhan kecairan global akan menjadi pemangkin utama untuk kitaran bull seterusnya di pasaran digital. "Kripto dan komoditi sangat kurang nilai," tulis van de Poppe, "dan sangat mungkin bahawa mereka akan memasuki pasaran bull selama 10 tahun. Saya menjangkakan pertumbuhan yang ketara daripada kedua-dua kelas aset ini." Menurut pakar itu, kripto terkemuka sudah bersedia untuk meningkat kepada $90,000.
Sebagai tahap sokongan utama untuk Bitcoin, Michael van de Poppe menamakan $58,000. Menurutnya, kebarangkalian harga jatuh di bawah $55,000 hampir sifar. Perlu diingat bahawa pada bulan September, penganalisis ARK Invest mengenal pasti $52,000 dan $46,000 sebagai tahap utama. Sementara itu, Quinten Francois dari WeRate percaya bahawa adalah penting bagi aset itu untuk mengekalkan kedudukan di atas zon kritikal $59,000.
● Pelonggaran dasar monetari oleh Fed dan bank pusat lain juga harus membantu altcoin. Menurut penganalisis Vladimir Cohen, kecairan mula meninggalkan sektor ini pada bulan April, itulah sebabnya ketakutan berleluasa semasa musim panas. Walau bagaimanapun, arah aliran kini telah berbalik, dan mencapai kemuncak permodalan pasaran bersejarah sebanyak $1.1 trilion hanya menunggu masa. Jumlah besar kecairan dijangka mengalir ke pasaran ini disebabkan oleh pelonggaran dasar oleh bank pusat. Selain itu, menurut pakar tersebut, beberapa altcoin akan menunjukkan pertumbuhan ribuan peratus, manakala yang lain akhirnya akan mati. Cohen percaya bahawa menghapuskan syiling yang tidak menawarkan nilai praktikal akan memainkan peranan yang positif, kerana ia akan menjadikan segmen ini lebih telus dan cair.
● Vladimir Cohen juga menyatakan bahawa pemegang altcoin kini telah beralih kepada strategi pegangan jangka panjang, bersedia untuk menahan penurunan nilai sementara sambil menunggu rali masa depan. Trend serupa sedang diperhatikan dengan Bitcoin oleh penganalisis di CryptoQuant. Bekalan Bitcoin yang tersedia semakin berkurangan apabila pengguna mengeluarkan syiling untuk simpanan jangka panjang tanpa niat untuk menjual. "Tekanan jualan semakin berkurangan kerana lebih sedikit syiling tersedia untuk perdagangan. Sesetengah peniaga mendepositkan dana ke dalam platform derivatif untuk membuka posisi panjang, bertaruh pada kenaikan harga," tulis penganalisis CryptoQuant. Walau bagaimanapun, mereka juga percaya bahawa harga BTC tidak mungkin mengalami perubahan ketara dalam jangka masa terdekat.
● Pada masa penulisan ulasan ini, pada malam Jumaat, 20 September, selepas mesyuarat Fed AS, pasangan BTC/USD bergerak ke atas dan didagangkan sekitar zon $62,840. Jumlah permodalan pasaran kripto telah meningkat sedikit kepada $2.19 trilion (berbanding $2.10 trilion seminggu lalu). Indeks Ketakutan & Ketamakan Kripto juga meningkat daripada 32 kepada 54 mata, bergerak dari zon ketakutan ke zon neutral.
Kumpulan Analisis NordFX
Penafian: Bahan-bahan ini bukan merupakan cadangan pelaburan atau panduan untuk bekerja di pasaran kewangan dan hanya disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Berdagang di pasaran kewangan adalah berisiko dan boleh menyebabkan kehilangan keseluruhan dana yang didepositkan.
