A semana de 25 a 29 de maio foi marcada por duas forças decisivas. Primeiro, o relatório de inflação PCE de abril dos EUA (divulgado em 28 de maio) confirmou o PCE geral em 3,8% ao ano e o PCE core em 3,3% ao ano – bem acima da meta de 2% do Fed, impulsionado pelos custos de energia gerados pela guerra no Estreito de Ormuz. Os gastos do consumidor subiram apenas 0,1% em termos reais e a taxa de poupança pessoal caiu para 2,6%, o nível mais baixo em quase duas décadas. Segundo, o Axios noticiou que negociadores americanos e iranianos chegaram a um acordo sobre um Memorando de Entendimento de 60 dias para prorrogar o cessar-fogo e iniciar negociações nucleares, com garantia de livre circulação no Estreito de Ormuz – pendente da assinatura do presidente Trump, que até o fechamento de sexta-feira ainda não havia sido concedida.
Os Pedidos de Bens Duráveis superaram as expectativas com +7,9% vs. +3,5% do consenso. A Segunda Estimativa do PIB norte-americano do 1T confirmou contração anualizada de −0,3%. O DXY recuou para cerca de 99,00 com o PCE mais fraco e o otimismo em torno do MOU com o Irão. CME FedWatch: ~40–42% de probabilidade de alta de 25 bps até dezembro de 2026; sem cortes precificados para 2026. O período de silêncio pré-reunião do FOMC teve início em 29 de maio, antes da reunião de 16–17 de junho (com novo dot plot).
Preços de fechamento, sexta-feira, 29 de maio de 2026:
EUR/USD – 1,1660 | Petróleo Brent – $91,12 | Futuros de Ouro – $4.593,00 | Futuros de Prata – $76,17 | Bitcoin – $73.565 | Ethereum – $1.992
Calendário macro principal, 2–5 de junho: Segunda-feira: PMI Industrial ISM; PMI Industrial Global S&P final. Terça-feira: JOLTS – Vagas de Emprego; Pedidos de Fábricas. Quarta-feira: ADP de Emprego; PMI de Serviços ISM; Estoques de Petróleo Bruto EIA; Livro Bege do Fed. Quinta-feira: Pedidos Iniciais de Desemprego; Balança Comercial dos EUA. Sexta-feira, 6 de junho: Nonfarm Payrolls dos EUA (maio) – o evento definidor da semana. Também: PMIs finais da Zona Euro (seg/qua); Pedidos de Fábricas da Alemanha (qui). O período de silêncio do FOMC permanece em vigor durante toda a semana – sem discursos de membros do Fed.
EUR/USD
O EUR/USD fechou em 1,1660 (fechamento anterior 1,1650; faixa diária 1,1634–1,1668; faixa de 52 semanas 1,1313–1,2079; classificação diária: Vender). O par subiu marginalmente na semana, encerrando uma sequência de três semanas de perdas, ajudado pelo PCE mais fraco e pelas atas do BCE, que mostraram que vários responsáveis pela política monetária consideraram a manutenção de abril uma decisão difícil – alguns prontos para apoiar uma alta. Os mercados precificam integralmente uma alta de 25 bps do BCE em 11 de junho. O EUR/USD permanece abaixo das médias móveis de 100 dias (~1,1700) e 200 dias (~1,1670) convergidas. RSI ~42 – baixista, mas não sobrevendido.
Catalisadores principais: PMI Industrial ISM (seg) – abaixo de 50 pressiona o USD. JOLTS (ter) – vagas fracas reabrem a narrativa de corte de juros. ADP + PMI de Serviços ISM (qua) – inflação quente em serviços é decisivamente positiva para o dólar. NFP (sex): consenso ~130–150 mil; acima de 200 mil empurra o EUR/USD para 1,1540; abaixo de 100 mil abre caminho para 1,1750+.
Resistência: 1,1700, 1,1720, 1,1750 │ Suporte: 1,1580, 1,1540, 1,1500
Perspectiva base: Neutra com ligeiro viés positivo caso a narrativa de alta do BCE (11 de junho) predomine. O cluster de MMAs 1,1670–1,1700 é o pivô. Um NFP forte reverte a pressão para 1,1540–1,1580; uma leitura fraca com o acordo com o Irão confirmado aponta para 1,1750+. Caso base: faixa 1,1580–1,1720.
Petróleo Brent
O Brent fechou em $91,12 (−1,70% no dia; sinal diário: Venda Forte; faixa de 52 semanas $58,72–$126,41). O Brent caiu ~−12% na semana e −17% em maio – a maior queda mensal desde 2020 –, impulsionado inteiramente pela diplomacia do MOU com o Irão, que desfez o prémio de guerra. No entanto, nenhum acordo foi finalizado: Trump não havia assinado até o fechamento de sexta-feira. Mesmo um acordo confirmado implica uma restauração lenta da oferta: as minas precisam ser desmarcadas, a infraestrutura reparada e a produção paralisada leva semanas para ser retomada. A AIE alerta que a oferta global permanece apertada até outubro de 2026.
Catalisadores principais: Assinatura do MOU por Trump (a qualquer momento) – o binário dominante: acordo assinado aponta para $85; colapso do acordo redireciona para $98–$100. Estoques EIA (qua). PMI Industrial ISM (seg) – abaixo de 50 aprofunda a queda. NFP (sex) – leitura forte é levemente positiva para a demanda.
Resistência: $95,00, $98,00, $100,00 │ Suporte: $88,00, $85,00, $82,00
Perspectiva base: Baixista a neutro, faixa $87–$96. O déficit estrutural de oferta (AIE: subabastecido até outubro) e o prazo de desmarcação de minas impedem um recuo total ao nível pré-guerra. Uma assinatura de Trump antes de segunda-feira aponta para $85; um incidente no Estreito de Ormuz redireciona para $100+. Caso base: $87–$96, condicionado à resolução do MOU.
Ouro (XAU/USD)
Os Futuros de Ouro fecharam em $4.593,00 (+1,34% no dia; XAU/USD à vista ~$4.539–$4.543; faixa de 52 semanas $3.247,86–$5.595,46; classificação diária: Neutro). O ouro subiu pela segunda sessão consecutiva na sexta-feira, recuperando-se das mínimas intra-semana perto de $4.370, uma vez que o PCE core mais fraco (0,2% MoM) e as manchetes sobre o MOU com o Irão reduziram a pressão das expectativas de alta do Fed. O metal está ~19% abaixo da máxima histórica de janeiro, perto de $5.595, mas permanece +38% ao ano. As metas de fim de ano de $5.400 do Goldman Sachs e $5.900 do JPMorgan permanecem intactas.
Catalisadores principais: Aprovação do MOU com o Irão – positivo a médio prazo (reabre o caminho para cortes de juros). PMI Industrial ISM (seg) – abaixo de 50 apoia o ouro via risco de recessão. ADP + PMI de Serviços ISM (qua) – inflação quente é negativa para o ouro. NFP (sex): leitura fraca abaixo de 100 mil aponta para $4.650–$4.700; leitura forte acima de 200 mil empurra para $4.480–$4.450.
Resistência: $4.620, $4.680, $4.750 │ Suporte: $4.500, $4.450, $4.400
Perspectiva base: Cautelosamente otimista acima de $4.500. A recuperação de sexta-feira e o PCE core mais fraco estabilizaram o sentimento. O MOU com o Irão, se assinado, elimina o obstáculo estrutural da inflação do petróleo – positivo líquido a médio prazo. O NFP de sexta-feira é o catalisador decisivo: leitura fraca aponta para $4.650+; leitura forte reabre $4.450. Caso base: faixa $4.500–$4.650. Cenário de alta de longo prazo ($5.400–$5.900) intacto.
Prata (XAG/USD)
Os Futuros de Prata fecharam em $76,17 (−0,04% no dia; faixa de 52 semanas $32,70–$121,67; classificação diária: Venda Forte). A prata registou um ganho mensal de +3,1% em maio, superando o desempenho do ouro (−0,8%), sustentada pela demanda industrial estrutural de energia solar e infraestrutura de IA. O UBS revisou a sua previsão de déficit anual de oferta para 60–70 milhões de onças (ante 300 milhões de oz) e reduziu a demanda de investimento para o ano para 300 milhões de oz. A EMA de 20 dias (~$77,50–$78,00) permanece como a resistência imediata acima.
Catalisadores principais: PMI Industrial Caixin da China (seg) – extremamente importante para a demanda industrial de prata. Aprovação do MOU com o Irão – reduz o risco de alta do Fed, levemente positiva. Preços Pagos do PMI de Serviços ISM (qua) – níveis elevados mantêm o Fed hawkish. NFP (sex): leitura fraca abre espaço para $79–$81; leitura forte redireciona para $72–$70.
Resistência: $78,00 (EMA de 20 dias), $80,00, $83,00 │ Suporte: $73,00, $70,00, $67,50
Perspectiva base: Neutra com ligeiro viés de recuperação positiva acima de $73. A EMA de 20 dias em ~$77,50–$78,00 é o teto de resistência principal. É necessário um acordo confirmado com o Irão e um NFP fraco para romper essa barreira. Uma leitura forte de empregos e o colapso do acordo redireciona para $70. Caso base: oscilação entre $73–$78.
Bitcoin (BTC/USD)
O Bitcoin fechou em aproximadamente $73.565 (máxima dor das opções mensais em $75.000; −5,1% na semana). Os ETFs de Bitcoin registaram uma sequência de 9 dias consecutivos de saídas, com saídas superiores a $2,8 mil milhões desde 14 de maio – a mais longa desde o lançamento dos ETFs em janeiro de 2024. O BlackRock IBIT sozinho perdeu $528 milhões em 28 de maio. A EMA de 200 dias (~$82.000–$82.500) rejeitou o BTC por cinco semanas consecutivas. Apesar das saídas dos ETFs, as reservas nas bolsas permanecem próximas das mínimas de 7 anos, enquanto os detentores de longo prazo acumulam. A Lei CLARITY (projeto de lei sobre estrutura do mercado cripto) continua a avançar no Comité Bancário do Senado.
Catalisadores principais: Aprovação do MOU com o Irão (fim de semana/seg) – positivo para o risco, apoia uma subida para $75.000–$76.000. PMI Industrial ISM (seg) – abaixo de 50 amplifica os receios de recessão. ADP + PMI de Serviços ISM (qua) – dados quentes reavivam o risco de alta do Fed. NFP (sex): leitura fraca abaixo de 100 mil reprecifica as perspectivas de juros e aponta para $75.000–$77.000; leitura forte acima de 200 mil aprofunda a queda para $70.000. Progresso da Lei CLARITY – qualquer votação em comité é um catalisador positivo importante.
Resistência: $75.500, $77.300, $80.000 │ Suporte: $72.000, $70.000, $67.500
Perspectiva base: Cautelosamente baixista abaixo da EMA de 200 dias ($82.000–$82.500). A sequência de 9 dias de saídas dos ETFs sinaliza enfraquecimento da demanda institucional no curto prazo, embora a oferta recorde-baixa nas bolsas e os ventos favoráveis da Lei CLARITY sustentem o suporte estrutural. $70.000–$72.000 é a zona de suporte crítica. A recuperação em direção à EMA de 200 dias requer um NFP fraco e/ou acordo confirmado com o Irão. Caso base: faixa $70.000–$76.000.
Ethereum (ETH/USD)
O Ethereum fechou em $1.992 (fechamento anterior $1.991,88; faixa diária $1.969,48–$2.021,03; −12,67% no mês; faixa de 52 semanas $1.388,12–$4.955,90; classificação diária: Venda Forte). O ETH rompeu decisivamente abaixo do nível psicológico de $2.000 numa base de fechamento. Os ETFs de ETH à vista registaram 10 dias consecutivos de saídas, perdendo $570 milhões desde 11 de maio e $216 milhões apenas na semana. A EMA de 50 dias (~$2.175) e a MM de 200 dias (~$2.200) permanecem o teto de resistência definitivo, rejeitando cada rali por seis semanas. Máxima dor das opções em $2.200. O Standard Chartered projecta o ETH em $4.000 no final de 2026. A Lei CLARITY é o catalisador positivo mais assimétrico para o ETH, abordando diretamente a disputa sobre a sua classificação como commodity ou título.
Catalisadores principais: MOU com o Irão (a qualquer momento) – moderadamente optimista para o risco. ADP + PMI de Serviços ISM (qua) – inflação quente reforça os hawkish do Fed, negativo para o ETH. NFP (sex): leitura forte ameaça nova queda para $1.850; leitura fraca abre recuperação para $2.100–$2.200. Lei CLARITY – uma votação em comité é o catalisador positivo mais poderoso específico para o ETH.
Resistência: $2.050, $2.175 (EMA de 50 dias), $2.200 (MM de 200 dias) │ Suporte: $2.000, $1.950, $1.850
Perspectiva base: Neutra com viés negativo abaixo de $2.050. O ETH rompeu o suporte de fechamento em $2.000 – uma manutenção sustentada abaixo desse nível abre a zona $1.950–$1.850. A EMA de 50 dias em $2.175 limitou cada rali por seis semanas. É improvável que o ETH supere o BTC na ausência de um catalisador da Lei CLARITY. Caso base: faixa $1.900–$2.100, com $2.000 como fulcro semanal.
Conclusão
A semana de 2 a 5 de junho é a última semana macro completa antes de decisões consecutivas dos bancos centrais: BCE em 11 de junho e FOMC em 16–17 de junho (com novo dot plot). O período de silêncio do FOMC está em vigor durante toda a semana, pelo que nenhuma orientação do Fed irá moderar as reações aos dados.
O MOU com o Irão é o binário não programado: a assinatura de Trump antes da abertura de segunda-feira provoca uma queda do Brent para $85–$88, pressão sobre o DXY abaixo de 98,50 e um rali de alívio nos activos de risco. O colapso de um acordo reverte tudo isto.
Os Nonfarm Payrolls de sexta-feira (consenso ~130–150 mil) são o evento de dados definidor da semana. Uma leitura abaixo de 100 mil abala a narrativa de alta do Fed, proporcionando um rali de risco. Uma leitura acima de 200 mil com aceleração salarial aprofunda a força do dólar e penaliza todos os instrumentos nesta previsão.
O EUR/USD mantém-se numa faixa de 1,1580–1,1720, sustentado pela precificação de alta do BCE. O Brent negocia num regime binário do MOU: $87–$96. O Ouro recupera cautelosamente acima de $4.500; o NFP determinará o cenário baixista de $4.450 ou o otimista de $4.650. A Prata oscila entre $73–$78. O Bitcoin defende $70.000–$72.000 com $82.000 (EMA de 200 dias) como alvo para os optimistas. O Ethereum rompeu abaixo de $2.000 – uma manutenção sustentada abre a zona de $1.850.
Grupo Analítico NordFX
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