Các thị trường lớn kết thúc tuần với tâm lý thận trọng, hơi thiên về rủi ro. Biên bản cuộc họp mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang xác nhận rằng việc thắt chặt định lượng có khả năng kết thúc vào đầu tháng 12 và cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn chia rẽ về việc có nên thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất khác tại cuộc họp tháng 12 hay không. Cuộc tranh luận diễn ra trong bối cảnh dữ liệu hoạt động kiên cường: các cuộc khảo sát kinh doanh sơ bộ cho tháng 11 cho thấy sự mở rộng liên tục ở Mỹ, trong khi các chỉ số khu vực đồng euro vẫn hơi trên ngưỡng 50,0 nhưng vẫn nhấn mạnh sự yếu kém trong sản xuất.
Bức tranh vĩ mô vào cuối tháng 11 do đó là một sự tăng trưởng toàn cầu ổn định nhưng không đồng đều. Tại Hoa Kỳ, các thị trường đang chờ đợi loạt dữ liệu tiếp theo về sửa đổi GDP quý 3, thu nhập và chi tiêu cá nhân và lạm phát để làm rõ tốc độ chính sách tiền tệ có thể nới lỏng nhanh chóng như thế nào vào năm 2026. Tại Canada, lạm phát tháng 10 đã tiến gần hơn đến phạm vi mục tiêu của ngân hàng trung ương, làm tăng ấn tượng rằng đỉnh điểm của lãi suất chính sách đã qua. Cùng với các số liệu về nhà ở và niềm tin của Mỹ sẽ được công bố trong những ngày tới, những thông tin này sẽ giúp định hình kỳ vọng cho quyết định của Fed vào tháng 12 vào thời điểm các thị trường vẫn định giá một xác suất đáng kể, nhưng không còn một chiều, về một đợt cắt giảm khác.
Trong bối cảnh này, EUR/USD đã trượt trở lại về giữa mức 1,15 và kết thúc thứ Sáu ở mức 1,1513, đã giao dịch trong khoảng từ 1,1490 đến 1,1553 trong phiên. GBP/USD đóng cửa tuần quanh mức 1,31 sau khi di chuyển trong phạm vi 1,3040–1,3110. Vàng đang củng cố một chút dưới mức cao gần đây, với giá giao ngay gần 4.066–4.080 đô la mỗi ounce khi đóng cửa vào thứ Sáu. Dầu Brent đã rút lui về mức thấp 60, kết thúc tuần gần 62,5 đô la mỗi thùng. Thị trường tiền điện tử vẫn chịu áp lực nặng nề khi bitcoin giao dịch ở mức giữa 80.000 và đang trên đà có tháng tồi tệ nhất kể từ năm 2022.
Tổng thể, tuần từ 24–28 tháng 11 có khả năng được thúc đẩy bởi dữ liệu đến từ Mỹ, bất kỳ bình luận mới nào từ các quan chức Fed và cách thức khẩu vị rủi ro phát triển sau khi giảm mạnh trong các tài sản có beta cao như tiền điện tử.
EUR/USD
EUR/USD đã dành phần lớn tuần trước giao dịch quanh khu vực 1,15–1,16. Trong ngày thứ Sáu, cặp tiền này đã di chuyển cao hơn một chút về phía 1,1550 trước dữ liệu khu vực đồng euro, nhưng các chỉ số hoạt động kinh doanh của Mỹ mạnh hơn dự kiến và lợi suất Mỹ vững chắc sau đó đã đẩy nó trở lại. Đến khi đóng cửa, EUR/USD ở mức 1,1513, với mức cao trong ngày là 1,1553 và mức thấp là 1,1490, khiến đồng đô la mạnh hơn một chút trong tuần.
Về phía khu vực đồng euro, PMI tổng hợp sơ bộ tháng 11 vẫn hơi trên mức 50, cho thấy sự mở rộng liên tục, nhưng thành phần sản xuất đã trượt sâu hơn vào sự co lại và các chỉ số việc làm yếu. Ngược lại, các cuộc khảo sát của Mỹ cho thấy một bức tranh vững chắc hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ. Do đó, bối cảnh tăng trưởng và lợi suất tương đối vẫn ủng hộ đồng đô la ở mức biên, đặc biệt là khi lạm phát khu vực đồng euro hội tụ về mục tiêu của ECB và ngân hàng trung ương báo hiệu một thời gian tạm dừng kéo dài thay vì nới lỏng ngay lập tức.
Về mặt kỹ thuật, EUR/USD vẫn nằm trong phạm vi hợp nhất rộng đã tồn tại từ cuối mùa hè. Khu vực 1,1490–1,1470 hiện đại diện cho vùng hỗ trợ chính gần nhất, vì nó trùng với mức thấp của thứ Sáu và ranh giới dưới của phạm vi ngắn hạn. Một sự phá vỡ thuyết phục dưới nó sẽ lộ ra dải 1,1400–1,1365 và tăng nguy cơ điều chỉnh sâu hơn về các mức đáy đầu tháng 10. Ở phía trên, kháng cự ban đầu nằm trong khu vực 1,1620–1,1660, nơi các đường trung bình động ngắn hạn và một đường xu hướng giảm từ mức cao tháng 11 hội tụ. Một sự đóng cửa hàng ngày trên 1,1760–1,1800 sẽ cần thiết để báo hiệu rằng cặp tiền này sẵn sàng tiếp tục tiến xa hơn về khu vực 1,20–1,22.
Quan điểm cơ bản: trung lập với xu hướng hơi giảm khi cặp tiền giao dịch dưới khoảng 1,1660. Các đợt phục hồi ngắn hạn về phía 1,16–1,17 vẫn có thể xảy ra nếu dữ liệu sắp tới của Mỹ gây thất vọng hoặc nếu truyền thông của Fed có vẻ ôn hòa hơn so với kỳ vọng của thị trường, nhưng đồng euro vẫn dễ bị bán ra mới khi có số liệu mạnh hoặc bất kỳ sự định giá lại nào về khả năng cắt giảm lãi suất tháng 12.
Bitcoin (BTC/USD)
Thị trường tiền điện tử đang kết thúc tháng 11 dưới áp lực dữ dội. Sau khi thiết lập mức cao kỷ lục trên 120.000 đô la vào tháng 10, bitcoin đã mất hơn một phần ba giá trị chỉ trong vài tuần. Theo một số sàn giao dịch lớn, BTC/USD đã giảm ngắn vào khu vực 80.000 vào thứ Sáu, với mức thấp trong ngày khoảng 80.700–81.600 đô la, trước khi phục hồi một phần thiệt hại. Đến cuối ngày, nó giao dịch khoảng trong vùng 84.000–85.000, và vào thứ Bảy, nó dao động gần 84.000–84.500 đô la.
Một số lực lượng đang thúc đẩy động thái này. Một làn sóng thanh lý dài có đòn bẩy và chốt lời sau một năm đặc biệt mạnh mẽ đã va chạm với triển vọng ít tích cực hơn cho việc nới lỏng của Fed và sự né tránh rủi ro rộng hơn. Dòng tiền vào các quỹ liên kết với bitcoin đã chậm lại hoặc chuyển sang tiêu cực, và một số nhà đầu tư đang chuyển sang tiền mặt và trái phiếu chất lượng cao hiện tại khi lợi suất thực vẫn dương ngay cả sau các đợt cắt giảm lãi suất trước đó. Điều này đã khuếch đại sự biến động trong một thị trường mà thanh khoản đã mỏng đi sau đợt bán tháo mạnh vào tháng 10.
Về mặt kỹ thuật, BTC/USD đã rõ ràng phá vỡ dưới dải hỗ trợ trước đó trong khu vực 92.000–95.000 và hiện đang giao dịch trong một kênh giảm dốc. Các đường trung bình động ngắn hạn đã quay đầu, và các chỉ báo động lượng đang ở vùng quá bán nhưng chưa cho thấy sự phân kỳ tăng thuyết phục. Vùng hỗ trợ gần nhất hiện nằm quanh 80.000–78.000 đô la, nơi các mức thấp gần đây và một cụm hợp nhất trước đó trùng khớp. Nếu khu vực này không giữ được, các mục tiêu giảm tiếp theo sẽ nằm trong khoảng 76.000–72.000, tương ứng với các mức thấp tháng 4. Ở phía trên, khu vực hỗ trợ trước đó quanh 92.000–95.000 đã trở thành kháng cự chính đầu tiên. Chỉ một động thái bền vững trở lại trên 100.000–105.000 mới cho thấy rằng giai đoạn điều chỉnh đang kết thúc thay vì phát triển thành một thị trường gấu kéo dài hơn.
Quan điểm cơ bản: trung lập đến giảm khi bitcoin vẫn dưới dải kháng cự 92.000–95.000. Các đợt phục hồi ngắn hạn có thể xảy ra do điều kiện quá bán, nhưng hiện tại chúng có vẻ giống như các đợt phục hồi điều chỉnh trong một xu hướng giảm rộng hơn hơn là sự khởi đầu của một đợt tăng mới.
Dầu thô Brent
Hợp đồng tương lai dầu thô Brent đã kéo dài sự suy giảm của mình vào tuần trước. Hợp đồng tháng trước cho tháng 1 đang giao dịch ở mức thấp 60, với giá hiện tại khoảng 62,5 đô la mỗi thùng và phạm vi giao dịch gần đây khoảng từ 61,9 đến 63,1 đô la. Điều này khiến Brent gần mức thấp của động thái hiện tại và giảm đáng kể so với các mức đã thấy trước đó vào mùa thu.
Dầu vẫn chịu áp lực từ sự kết hợp của nguồn cung dồi dào, tồn kho của Mỹ tăng và hy vọng mới về tiến bộ hướng tới một giải pháp chính trị ở Đông Âu, điều này sẽ giảm nguy cơ gián đoạn nghiêm trọng hơn đối với xuất khẩu của Nga. Đồng thời, lo ngại về nhu cầu vẫn tồn tại khi sản xuất và thương mại toàn cầu tiếp tục tụt hậu so với dịch vụ và khi lãi suất thực tương đối cao ảnh hưởng đến quyết định đầu tư và tiêu dùng.
Về mặt kỹ thuật, Brent vẫn đang giao dịch trong một kênh giảm rộng đã tồn tại từ quý 2 năm 2025. Người bán đã nhiều lần xuất hiện gần khu vực 66–68 đô la, trong khi người mua bước vào gần dải hỗ trợ 60–61 đô la. Sự suy giảm gần đây đã đưa giá trở lại nửa dưới của phạm vi này. Một sự đóng cửa hàng ngày dưới 61–60,5 đô la sẽ xác nhận rằng áp lực giảm giá đang tăng trở lại và có thể mở đường về phía 58 đô la và ranh giới dưới của kênh. Ở phía trên, kháng cự ban đầu hiện nằm gần 64–65 đô la; chỉ một sự phá vỡ bền vững trên 68–70 đô la mới báo hiệu rằng một sự đảo chiều tăng bền vững hơn đang diễn ra và chuyển trọng tâm trở lại khu vực 74–76 đô la.
Quan điểm cơ bản: trung lập đến giảm khi Brent giao dịch dưới khoảng 68 đô la mỗi thùng. Trong trường hợp không có cú sốc cung lớn, các đợt tăng về phía kháng cự có nhiều khả năng thu hút sự quan tâm bán, đặc biệt nếu dữ liệu sắp tới hoặc truyền thông của Fed làm sống lại lo ngại về tăng trưởng toàn cầu chậm hơn.
Vàng (XAU/USD)
Vàng tiếp tục hành xử giống như một tài sản hợp nhất hơn là một giao dịch xu hướng đơn giản. Tùy thuộc vào nguồn dữ liệu, XAU/USD giao ngay đã đóng cửa vào thứ Sáu giữa khoảng 4.066 và 4.080 đô la mỗi ounce, với một loạt được theo dõi rộng rãi cho thấy mức đóng cửa gần 4.078,5 đô la sau phạm vi phiên khoảng 4.023–4.101 đô la. Hôm nay, thứ Bảy, các chỉ báo giao dịch chỉ thấp hơn một chút, cho thấy sự hợp nhất đang diễn ra sau đỉnh gần đây trên 4.300 đô la.
Mặc dù điều này đại diện cho một sự điều chỉnh khiêm tốn từ các mức kỷ lục, xu hướng tăng rộng hơn vẫn còn nguyên vẹn và lợi nhuận từ đầu năm đến nay vẫn đáng kể. Về cơ bản, vàng được hỗ trợ bởi một số yếu tố: lạm phát ở nhiều nền kinh tế lớn vẫn trên mục tiêu, lợi suất thực dương nhưng không đủ cao để loại bỏ sức hấp dẫn của các tài sản phòng ngừa, lo ngại tài khóa ở một số quốc gia vẫn tồn tại và rủi ro địa chính trị vẫn cao. Đồng thời, cuộc tranh luận của Fed về việc nới lỏng thêm giới hạn mức tăng trong ngắn hạn, vì một giọng điệu diều hâu hơn dự kiến có thể thúc đẩy một đợt tăng khác trong đồng đô la và lợi suất thực.
Trên biểu đồ, XAU/USD vẫn đang giao dịch trong một kênh tăng rộng đã phát triển từ đầu năm 2024. Khu vực 3.980–4.000 đô la hiện đại diện cho hỗ trợ quan trọng gần nhất, kết hợp các mức thấp cục bộ gần đây với cạnh dưới của vùng hợp nhất ngắn hạn. Một sự suy giảm sâu hơn về phía 3.930–3.900 đô la không thể bị loại trừ nếu đồng đô la tiếp tục phục hồi hoặc nếu dữ liệu của Mỹ vào tuần tới mạnh hơn dự kiến, nhưng ở các mức hiện tại, những đợt giảm như vậy có khả năng được nhiều nhà đầu tư trung hạn coi là cơ hội để xây dựng lại các vị thế dài. Ở phía trên, kháng cự được tập trung giữa 4.130 và 4.180 đô la; một sự đóng cửa hàng ngày trên khu vực này sẽ cho thấy rằng giai đoạn điều chỉnh đã kết thúc và tập trung lại sự chú ý vào khu vực kỷ lục quanh 4.250–4.300 đô la và có thể cao hơn.
Quan điểm cơ bản: xu hướng mua khi giảm giá trong khi XAU/USD giữ trên khoảng 3.900 đô la. Động thái quan trọng tiếp theo có khả năng phụ thuộc vào cách thị trường diễn giải sự kết hợp của dữ liệu GDP và lạm phát của Mỹ và liệu thông điệp của Fed có thay đổi kỳ vọng về lãi suất thực vào năm 2026 hay không.
Kết luận
Tuần từ 24–28 tháng 11 tìm thấy các thị trường tại một ngã tư quan trọng. Fed đã báo hiệu sự kết thúc sắp tới của việc thắt chặt định lượng nhưng chưa cam kết thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 12, và dữ liệu đến về tăng trưởng và lạm phát của Mỹ sẽ có ảnh hưởng quyết định đến cuộc tranh luận đó. Các chỉ số hoạt động của khu vực đồng euro và Vương quốc Anh cho thấy sự mở rộng liên tục, mặc dù khiêm tốn, nhưng khu vực này vẫn nhạy cảm với bất kỳ sự thắt chặt mới nào của điều kiện tài chính toàn cầu.
Trong môi trường này, EUR/USD tiếp tục giao dịch trong một phạm vi hợp nhất rộng, vàng đang tạm dừng sau một đợt tăng mạnh nhưng vẫn được hỗ trợ khi giảm, và Brent vẫn bị giới hạn bởi lo ngại về nhu cầu và bình thường hóa cung. bitcoin, trong khi đó, đã nhắc nhở các nhà giao dịch về tốc độ nhanh chóng mà tâm lý có thể đảo ngược trong các tài sản có beta cao: đồng tiền này đã trả lại một phần lớn lợi nhuận năm 2025 chỉ trong vài tuần khi đòn bẩy và sự lạc quan đã giảm và thanh khoản đã mỏng đi.
Như mọi khi, các nhà giao dịch nên linh hoạt, chú ý kỹ đến các mức kỹ thuật được nêu bật ở trên và theo dõi các phát hành vĩ mô quan trọng và tín hiệu của ngân hàng trung ương trong những ngày tới. Sự biến động có thể tăng mạnh nếu dữ liệu hoặc truyền thông của Fed thay đổi kỳ vọng về con đường lãi suất và tăng trưởng toàn cầu.
Nhóm phân tích NordFX
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Những tài liệu này không phải là khuyến nghị đầu tư hoặc hướng dẫn làm việc trên thị trường tài chính và chỉ nhằm mục đích thông tin. Giao dịch trên thị trường tài chính có rủi ro và có thể dẫn đến mất hoàn toàn số tiền đã gửi.
