5月25日至29日这一周由两股决定性力量主导。首先，美国4月PCE通胀报告（5月28日公布）确认总体PCE同比为3.8%，核心PCE同比为3.3%——远高于美联储2%的目标，受霍尔木兹海峡冲突导致的战争驱动能源成本推动。消费者实际支出仅增长0.1%，个人储蓄率降至2.6%，接近近二十年来的低点。其次，Axios报道称美伊谈判代表就延长停火并启动核谈判达成60天谅解备忘录，并保障霍尔木兹海峡不受限制通航——但尚待特朗普总统签署，截至周五收盘仍未获批。
耐用品订单表现强劲，为+7.9%，高于+3.5%的市场预期。美国第一季度GDP第二次估算确认年化收缩−0.3%。美元指数因PCE数据偏软及伊朗谅解备忘录乐观情绪回落至99.00附近。芝商所美联储观察：2026年12月前加息25个基点的概率约为40–42%；2026年零降息预期。FOMC会议前禁言期于5月29日启动，早于6月16日至17日会议（含最新点阵图）。
2026年5月29日（周五）收盘价：
欧元/美元 – 1.1660 | 布伦特原油 – $91.12 | 黄金期货 – $4,593.00 | 白银期货 – $76.17 | 比特币 – $73,565 | 以太坊 – $1,992
6月2日至5日重要宏观日历：周一：ISM制造业PMI；标普全球制造业PMI终值。周二：JOLTS职位空缺；工厂订单。周三：ADP就业；ISM服务业PMI；EIA原油库存；美联储褐皮书。周四：初请失业金人数；美国贸易差额。周五6月6日：美国非农就业数据（5月）——本周决定性事件。此外：欧元区PMI终值（周一/三）；德国工厂订单（周四）。FOMC禁言期全周有效——无美联储官员讲话。
欧元/美元
欧元/美元收于1.1660（前收盘1.1650；日内区间1.1634–1.1668；52周区间1.1313–1.2079；日评级：卖出）。该货币对本周小幅上涨，终结三周连跌，受PCE数据偏软及欧洲央行会议纪要提振——纪要显示多位政策制定者认为4月按兵不动是个接近临界的决定，部分人士准备支持加息。市场完全消化了欧洲央行6月11日加息25个基点的预期。欧元/美元仍低于100日均线（约1.1700）与200日均线（约1.1670）的汇合区域。RSI约42——偏空但未超卖。
关键催化剂：ISM制造业PMI（周一）——低于50压制美元。JOLTS（周二）——职位空缺疲弱重启降息叙事。ADP+ISM服务业PMI（周三）——服务业通胀走热对美元强烈利好。非农就业（周五）：市场预期约13–15万；若超过20万，欧元/美元将向1.1540压制；若低于10万，则打开1.1750+空间。
阻力位：1.1700、1.1720、1.1750 │ 支撑位：1.1580、1.1540、1.1500
基准观点：若欧洲央行加息叙事（6月11日）主导，则中性偏小幅看涨。1.1670–1.1700均线群是关键支点。强劲非农将压力重新指向1.1540–1.1580；弱势非农叠加伊朗协议确认则目标指向1.1750+。基准区间：1.1580–1.1720。
布伦特原油
布伦特原油收于$91.12（日跌1.70%；日信号：强力卖出；52周区间$58.72–$126.41）。布伦特本周累跌约−12%，5月累跌−17%——为2020年以来最大月度跌幅——完全由伊朗谅解备忘录外交进展消解战争溢价所驱动。但协议尚未最终达成：截至周五收盘，特朗普尚未签署。即便协议确认，供应恢复也将是缓慢的：矿场需要清理，基础设施需要修复，关停产能的重启需要数周时间。国际能源署警告，全球供应至2026年10月仍将偏紧。
关键催化剂：特朗普签署谅解备忘录（随时可能）——核心二元变量：签署后目标$85；协议破裂重新指向$98–$100。EIA库存（周三）。ISM制造业PMI（周一）——低于50加深跌势。非农就业（周五）——强势数据对需求温和利好。
阻力位：$95.00、$98.00、$100.00 │ 支撑位：$88.00、$85.00、$82.00
基准观点：偏空至中性，区间$87–$96。结构性供应赤字（国际能源署：供应偏紧至10月）及扫雷时间表阻止油价全面回落至战前水平。特朗普周一前签署将推价向$85；霍尔木兹海峡事件重新指向$100+。基准区间：$87–$96，取决于谅解备忘录落地情况。
黄金（XAU/USD）
黄金期货收于$4,593.00（日涨1.34%；现货XAU/USD约$4,539–$4,543；52周区间$3,247.86–$5,595.46；日评级：中性）。黄金周五连续第二日上涨，从本周低点约$4,370反弹，受核心PCE偏软（环比0.2%）及伊朗谅解备忘录消息提振，美联储加息预期压力减轻。金价较1月历史高点约$5,595低约19%，但同比仍涨约+38%。高盛$5,400及摩根大通$5,900的年底目标维持不变。
关键催化剂：伊朗谅解备忘录批准——中期利好（重启降息路径）。ISM制造业PMI（周一）——低于50通过衰退风险支撑金价。ADP+ISM服务业PMI（周三）——通胀走热不利黄金。非农就业（周五）：弱势数据（低于10万）目标$4,650–$4,700；强势数据（超过20万）将金价推向$4,480–$4,450。
阻力位：$4,620、$4,680、$4,750 │ 支撑位：$4,500、$4,450、$4,400
基准观点：$4,500上方谨慎看涨。周五反弹及核心PCE偏软已稳定市场情绪。若伊朗谅解备忘录签署，将消除结构性油价通胀阻力——中期净利好。非农就业周五是决定性催化剂：弱势数据目标$4,650+；强势数据重新打开$4,450空间。基准区间：$4,500–$4,650。长期牛市目标（$5,400–$5,900）维持不变。
白银（XAG/USD）
白银期货收于$76.17（日跌0.04%；52周区间$32.70–$121.67；日评级：强力卖出）。白银5月累涨+3.1%，跑赢黄金的−0.8%，受太阳能与AI基础设施结构性工业需求支撑。瑞银将年度供应赤字预测下调至6,000–7,000万盎司（此前为3亿盎司），并将全年投资需求预期下调至3亿盎司。20日指数移动平均线（约$77.50–$78.00）仍是即时上方阻力。
关键催化剂：中国财新制造业PMI（周一）——对工业白银需求至关重要。伊朗谅解备忘录批准——降低美联储加息风险，温和利好。ISM服务业价格支付指数（周三）——偏高水平维持美联储鹰派立场。非农就业（周五）：弱势数据打开$79–$81空间；强势数据重新指向$72–$70。
阻力位：$78.00（20日EMA）、$80.00、$83.00 │ 支撑位：$73.00、$70.00、$67.50
基准观点：$73上方中性偏小幅反弹。20日EMA约$77.50–$78.00是关键阻力上限。需伊朗协议确认叠加弱势非农才能突破。强劲就业数据叠加协议破裂将重新指向$70。基准区间：$73–$78震荡。
比特币（BTC/USD）
比特币收于约$73,565（月度期权最大痛点$75,000；本周累跌5.1%）。比特币ETF录得连续9天净流出，自5月14日以来累计流出超28亿美元——为2024年1月ETF上市以来最长连续流出记录。贝莱德IBIT单日（5月28日）即净流出5.28亿美元。200日指数移动平均线（约$82,000–$82,500）已连续五周拒绝比特币向上突破。尽管ETF持续流出，但交易所储量仍接近7年低位，长期持有者持续积累。《CLARITY法案》（加密市场结构法案）继续在参议院银行委员会推进。
关键催化剂：伊朗谅解备忘录批准（周末/周一）——风险正向，支撑比特币向$75,000–$76,000移动。ISM制造业PMI（周一）——低于50放大衰退恐慌。ADP+ISM服务业PMI（周三）——数据走热重燃美联储加息风险。非农就业（周五）：弱势数据（低于10万）重新定价利率预期，目标$75,000–$77,000；强势数据（超过20万）加深跌势至$70,000。《CLARITY法案》进展——任何委员会投票均是重大正面催化剂。
阻力位：$75,500、$77,300、$80,000 │ 支撑位：$72,000、$70,000、$67,500
基准观点：200日EMA（$82,000–$82,500）下方谨慎看空。9日ETF净流出连续信号短期机构需求减退，但交易所供应创纪录低位及《CLARITY法案》利好支撑结构性底部。$70,000–$72,000是关键支撑区。向200日EMA的反弹需要弱势非农和/或伊朗协议确认。基准区间：$70,000–$76,000。
以太坊（ETH/USD）
以太坊收于$1,992（前收盘$1,991.88；日内区间$1,969.48–$2,021.03；月度累跌12.67%；52周区间$1,388.12–$4,955.90；日评级：强力卖出）。ETH在收盘基础上决定性跌破$2,000心理关口。现货ETH ETF录得连续10天净流出，自5月11日以来累计流出5.7亿美元，仅本周即流出2.16亿美元。50日EMA（约$2,175）与200日均线（约$2,200）仍是明确阻力上限，连续六周压制每次反弹。期权最大痛点在$2,200。渣打银行预测ETH 2026年底达$4,000。《CLARITY法案》是ETH最具不对称性的正向催化剂，直接处理其商品与证券分类争议。
关键催化剂：伊朗谅解备忘录（随时可能）——对风险资产温和利好。ADP+ISM服务业PMI（周三）——通胀走热强化美联储鹰派，对ETH不利。非农就业（周五）：强势数据威胁进一步下探至$1,850；弱势数据打开向$2,100–$2,200的反弹空间。《CLARITY法案》——委员会投票是最强劲的ETH特定正向催化剂。
阻力位：$2,050、$2,175（50日EMA）、$2,200（200日均线） │ 支撑位：$2,000、$1,950、$1,850
基准观点：$2,050下方中性偏负向。ETH已跌破$2,000收盘支撑——持续企稳于此下方将打开$1,950–$1,850区间。50日EMA $2,175已连续六周压制每次反弹。缺乏《CLARITY法案》催化剂，ETH难以跑赢BTC。基准区间：$1,900–$2,100，$2,000为每周支点。
总结
6月2日至5日这周是两大央行连续决策前的最后一个完整宏观周：欧洲央行6月11日与FOMC 6月16日至17日（含最新点阵图）。FOMC禁言期全周有效，因此不会有美联储指引来缓和数据冲击。
伊朗谅解备忘录是未按计划出现的二元变量：特朗普在周一开盘前签署将触发布伦特向$85–$88的缺口下跌、美元指数跌破98.50压力及风险资产的宽慰性反弹。协议破裂则逆转上述一切。
周五非农就业数据（市场预期约13–15万）是本周决定性数据事件。低于10万的弱势数据将打破美联储加息叙事，带来风险反弹。超过20万叠加薪资加速将加深美元强势，并打压本预测中的每项资产。
欧元/美元维持在1.1580–1.1720区间，受欧洲央行加息预期支撑。布伦特原油处于谅解备忘录二元机制中：$87–$96。黄金在$4,500上方谨慎反弹；非农就业决定$4,450熊市或$4,650牛市走向。白银在$73–$78震荡。比特币守卫$70,000–$72,000支撑，$82,000（200日EMA）为牛市目标。以太坊已跌破$2,000——持续企稳于此下方将打开$1,850区间。
NordFX分析团队
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